请往下读，了解有关铜市场以及粗炼和精炼费用（TC/RCS）的更多信息。

新冠肺炎大流行对我们的全球经济体系以及许多业务产生了重大影响。矿山行业受到了严重影响，金属价格剧烈波动，供需双向萎靡。铜价在第一和第二季度遭遇了更多的挑战，但随着中国经济回暖及主要产业复苏，推动了对金属的需求，对铜价产生一定的影响。

2020年，铜粗炼费用下降到多年来的低水平，反映出铜精矿的供应不足。南美矿山的铜供应受到疫情的严重冲击，而中国作为全球最大的铜消费国，随着经济的反弹，进口量反而达到创纪录的水平（根据Fastmarkets的数据，2020年上半年比2019年上半年增长3%）。铜价上涨应该会激励矿山明年最大化提高产量。在2021年，如果矿山企业不会受到重大事件的影响，铜粗炼和精炼费用预计将恢复，因此铜精矿供应量也会回升。

全球供需

今年年初，铜生产因新冠肺炎疫情而几近停滞，大批矿山部分或完全暂停运营。而在第二季度末，大多数矿山恢复了生产。总而言之，与前一年相比，2020年的供应预计将减少2%以上。

尽管2020年没有增长，但2020年至2024年期间，铜精矿产量的复合年增长率预计将达到3-4%。假设新的铜精矿项目和重新启动项目的产量将不会超过10万吨，并且每年大约90-100万吨的停产许可，铜精矿的总供应预计每年增长2.9%，到2024年将达到2000万吨以上。此外，SXEW（溶剂萃取）铜精矿供应量预计每年将在总供应量的基础上再增加300-350万吨。

最近的一些投产和扩建项目确保了供应增长，包括Grasberg、Cobre Panama、Quellaveco、Oyu Tolgoi、QB2和Spence。

总体而言，市场预计铜开采总量将以每年2.1%的速度增长，到2024年将达到2300万吨以上。

未来五年，全球铜需求预计将以1.3%的复合年增长率增长。短期内，铜市场平衡预计将转为盈余；但为了满足未来需求，需要在扩建和新项目上进行更多投资。中国经济在2020年下半年的复苏速度超过了最初的预期。铜价得到了制造业和建筑业复苏的支持。

环保规划和电气化的发展促进了更多精炼铜用于电动汽车行业、可再生能源比重的上升以及废铜进口的减少。此外，“中国制造2025”数字化战略支持了用于机器人和工业机械应用的铜需求的增长。然而，新冠肺炎疫情导致复苏受阻。如果疫情持续时间过长，则存在经济活动低迷和行动受限的风险。

总铜开采量

数据来源：汇丰全球研究中心

数据来源：汇丰全球研究中心

铜粗炼和精炼费用（TC/RC）

由于铜精矿产量超过冶炼厂的需求，预计2021年铜粗炼费用将升至每吨90美元。然而，到2024年，由于铜市场将慢慢进入供不应求的状态，预计粗炼和精炼费用将面临一些压力。

在中国，粗炼费用在过去5年里一直在大幅下降，主要原因是当地冶炼产能严重过剩，2020年的粗炼费用是最低的。在这种情况下，对新冶炼厂的投资似乎没有吸引力。然而，在环保法规的推动下，我们预计将不断看到较老的冶炼炉被新的取代。

粗炼和精炼费用（cif上海）年度合同和预测

数据来源：标准普尔全球市场情报

由于大多数冶炼厂似乎已经储备了足够的原材料供下一季度消费，预计第四季度将出现近10%的增长。

中国铜粗炼费用，现货合同

数据来源：彭博情报

冶炼厂继续投资升级和现代化，以确保利润。足够的产能和较低的粗炼和精炼费用可能使一些冶炼厂陷入财务困境，但也可能促进其他冶炼厂继续投资，以改善工艺稳定性和加强技术能力。

冶炼厂将不断努力改善其成本曲线，并变得更具竞争力。目前的重点仍然是升级和现代化，这可以显著改善金属回收率和降低污染物排放。

本文摘自我们的冶炼通讯1/2020期的部分内容。查看该期首页，阅读全文。作者：冶炼业务线副总裁Jyrki Makkonen。